好意思元指数回软，重叠中国央行捏续稳汇率，港股大盘上周先跌后回稳，恒生指数上周一跌至昨年“924”一系列战术组合拳的要津位置后反弹，全周上升2.7%，收报19,584点。恒生科指全周上升5.1%，收报4,479点。大市日均成交金额按周下降11%至1,370多亿港元，港股通继续流入撑市。

　　12大恒生详尽行业分类指数上升，前期超跌的信息科技行业全周大升4.1%，而可选破费、医疗保健、材料及必选破费涨幅居前，留意性的电讯行业跑输大市。

　　中泰国际暗示，受惠于一揽子战术发力，中国四季度GDP同比增长5.4%，全年保“5”方针得以完成，但12月包括社零、固投、坐褥、出口等数据比拟分化，工业坐褥、制造业及基建投资是主力孝顺，勾通12月通胀及金融数据，经济建立基础仍然不牢固，住户破费有待战术再加力。上周五经济数据公布后，离岸东谈主民币、中国10年期债息及港股阐扬沉静。跟着发改委文告加力扩围“两新”战术，国务院允许扩大专项债使用领域及提升样式本钱金比例，以及特朗普加征关税前企业“抢出口”，有望助推本年一季度的经济增长。

　　国外要素方面，中泰国际觉得好意思联储放缓降息节拍和特朗普上任后施政的不细则性是刻下制约港股流动性和推升风险溢价的要首要素。好意思国12月通胀数据部分抒缓商场关于通胀的忧虑，但好意思国中枢零卖销售数据增长矜重，好意思元指数和好意思元无风险利率在基本面因循下大幅短期回落的契机不大。

　　特朗普上台后的战术和施政节拍将是短期商场焦点，跟着特朗普施政战术“显露无遗”，一方面，不摈斥强好意思元指数或受“强预期、弱试验”的影响部分回落；另一方面，高关税战术的程度和节拍，也会影响商场判断高关税的“利空”对中国财富影响的程度。在表里要素相互影响下，中泰国际觉得港股恒生指数看护轰动式走势，短期吃力弥漫量能冲突21,000点，但低位在18,500点将有较大因循。

　　宏不雅动态：

　　上周五国度统计局发布2024年12月份统计，骄气房地产商场正在相对改善。房屋新开工面积同比下落16.9%至6,585万浮浅米，降幅低于11月的26.5%。好意思满面积同比下落26.0%至25,591万，降幅低于11月的39.0%。新开工/好意思满面积比例为0.26，略高于2023年同期的0.23。反应样式发展意向相对仍较好。商品房销售面积同比增多0.4%至11,267万浮浅米，增幅略低于11月的3.3%。此外房地产价钱同比降幅收窄。12月份70个大中城市新建商品住宅价钱指数同比下落5.7%，当中一线、二线、三线城市差别同比下落3.8%、5.4%、6.2%，降幅差别低于11月的6.1%、3.8%、5.4%、6.2%。

　　行业动态：

　　汽车板块，上周港股主要传统汽车板块和新势力板块差别上升3.4%和5.8%，同期跑赢恒生指数（上升2.7%）。其中雅迪控股（1585 HK）在早前发出盈利劝诫后股价反弹，上周上升9.4%。新动力汽车方面，小鹏汽车（9868 HK）文告与bp puls 相互绽放各自充电鸠合，并在中国部分城市进行试点。小鹏上周上升16.3%，跑赢同行。零跑（9863 HK）昨年第四季度完了盈利，高涨股价拉升10.2%。

　　恒生医疗保健指数上周升2.4%。百济神州（6160 HK）发布2025年议论利润扭亏的预期后上周涨14.4%。信达生物（6160 HK）周四午后下过期周五回升4.83%。中泰国际觉得周四的跌一方面因安徽医保责任会议中指出将牵头寰宇生物药定约集采，网传肿瘤药中较为瞩主义贝伐珠单抗等可能列入集采名单。信达是排行前哨的贝伐珠单抗坐褥商，另一方面投资东谈主护理玛仕度肽审批程度。

　　由于生物相通药的集采最快也要2026-27年开动践诺，届时贝伐珠等占公司收入比例应未几。对公司要紧的是玛仕度肽的审批程度。凭据公司昨晚的公告及在43届摩根大通健康医疗大会上发言，玛仕度肽等三款新药的上市正在审批，其中玛仕度肽的减重符合症及替妥尤单抗瞻望将在上半年获批，中泰国际暗示将积极护理这些进展。

　　上周新动力及公用行状板块无数上升买球下单平台，其中光伏阐扬较隆起，关连港股全周高涨4.8%-7.4%，臆想主因多晶硅价钱捏续上升，行业自律限产暂时见效。另一方面，2024年12月份内地范畴上工业发电量统计公布，数字强横各半。总发电量的同比增长率为+0.6%，低于11月的+0.9%，当中12月火电为-2.6%，差于11月的+1.4%，然则风电及太阳能差别为+6.6%及+28.5%，高于11月的-3.3%及+10.3%。