（原标题：世界能源不雅察｜欧佩克+救了个安定孤身一人？油价不涨反跌，供过于求阴雨阴事）

21世纪经济报谈记者吴斌 上海报谈  在供需两头均存在压力之际，欧佩克再度推迟“增产”策画。

鉴于需求疲软、非欧佩克+产油国产量增多，当地期间12月5日，欧佩克+再次延伸了现存的自发减产门径，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼将把2023年11月启动的逐日220万桶自发减产门径延伸三个月，至2025年3月底。欧佩克+还将全面肃清减产的期间推迟一年，至2026年底。

这如故是欧佩克+成员国第三次推迟徐徐肃清自发减产门径的期间点。与先前相同，欧佩克还强调，凭证来岁市集情况，策画中的“增产”可能会被暂停或拔除。

尽管欧佩克+再度将“增产”策画推迟，但油价却不涨反跌。12月5日，布伦特原油收跌0.3%，报每桶72.09好意思元；好意思国原油收跌0.35%，报每桶68.30好意思元。12月6日，海外油价再度走低。

ICIS首席分析师陶文海对21世纪经济报谈记者示意，本年第四季度世界石油市集如故插足供应富裕。来岁一季度市集或接续供应富裕；来岁二、三季度插足驾驶季节，市集中迎来需求岑岭，世界石油供应斟酌会出现一些小缺口；但插足来岁四季度，跟着需求岑岭昔日，市集又会再行插足供应富裕。

从各样迹象来看，即使欧佩克+督察减产战术，但市集对供应富裕的担忧仍未摒除，供应和需求两头的阴雨暂难淹没。

欧佩克+再度推迟“增产”

尽管欧佩克+再度推迟“增产”，但海外油价却并未大幅走高，以致在靴子落地后不涨反跌。

建信期货能源化工高档斟酌员李捷对21世纪经济报谈记者示意，本次会议开动前，欧佩克+屡次通过“音尘东谈主士”向市集开释信号，示意可能推迟增产3个月，12月3日海外油价出现2%以上的涨幅，主要便是交游这次推迟增产。会前市集对推迟3个月如故有充分预期，因此会后油价响应不大。

在金联创原油分析师奚佳蕊看来，这次欧佩克+延伸减产门径的效果相宜市集预期，由于此前市集已对此进行了消化，因此关于油价的提繁盛用相称有限。12月5日，海外油价不仅莫得因为该音尘高潮，反而出于对基本面的担忧而小幅走弱。

奚佳蕊分析称，新冠疫情之后，世界的经济及石油需求规复情况长久不尽如东谈看法，经济进一步回暖的压力相称千里重，列国的能源破钞也因此受到抑遏，市集关于后市原油基本面的预期仍较为悲不雅，但欧佩克+延伸减产战术的活动能够在一定经过上缓解油价的下行速率。

除了近期相对疲软的油价，欧佩克+此举未必亦然为了争取一些期间来评估好意思国当选总统特朗普重返白宫的影响。特朗普曾示意，他将会在12个月内将好意思国的能源价钱减半。另外，好意思国对欧佩克成员国伊朗的潜在活动也需要不雅察。

不外，好意思国产量大幅增多的可能性未必不大。陶文海分析称，特朗普上台之后，好意思国的原油产量并不会急剧增多，不会再次重现当年页岩油茁壮期间的两位数增长。瞻望畴昔几年，好意思国原油产量将上升，但由于好意思国页岩油行业整合加快，雪佛龙、埃克森好意思孚等大型石油坐蓐商皆更倾向将利润返还给鼓舞，而非提升产量，斟酌畴昔好意思国原油的供应增速将远低于岑岭期水平。而页岩油茁壮期间，好意思国原油供应年增长率进步10%。

ICIS斟酌，2025年好意思国原油产量同比增长约3%，至1360万桶/天独揽，增多约40万桶/天，而2026年略放缓至2.5%独揽，达到1400万桶/天，好意思国的原油产量将接续位列世界第一。

供过于求阴雨阴事

在欧佩克+再度推迟“增产”背后，油市供应富裕的担忧挥之不去。

海外能源署（IEA）示意，受需求低迷和非欧佩克国度产量上升的推动，来岁石油市集可能会出现每天100万桶的原油富裕。欧佩克也在11月石油市集诠释中下调了2024年和2025年世界石油需求增速预期，这是欧佩克邻接四次下调今明两年的需求预期。

瞻望2025年，陶文海分析称，世界主要经济体经济复苏的挑战仍然存在，世界石油需求增速斟酌捏续放缓，油价濒临下行压力。好意思国通胀改善，劳能源市集和破钞支拨依旧保捏强壮，2025年好意思国经济软着陆的谋略大要率能够收场，但由于财政战术徐徐收紧，劳能源市集降温斟酌导致破钞减缓，ICIS斟酌2025年好意思国的经济增速将放缓至1.9%。

此外，中国的石油需求增速也有所放缓。陶文海示意，中国在昔日15年里一直是世界石油需求增长的贫穷引擎。2023年中国石油需求增长180万桶/天，同比高潮12%，占当年世界石油需求增量的三分之二独揽。但由于经济增速放缓，加上替代能源的影响，本年中国石油需求斟酌仅增长40万桶/天，同比高潮2%。斟酌2025年和2026年中国石油需求增幅将进一步放缓至10万～20万桶/天。

在李捷看来，2025年世界原油需求会督察增长，现在来看增速有可能进步2024年，但从2023年末的训诫来看，三大机构中好意思国能源信息署（EIA）及欧佩克均高估了2024年世界原油需求的增速，不排除后期三大机构接续下调需求增速的可能性。

另一方面，在供应端，以好意思国为代表的非欧佩克产油国的产量接续增多。陶文海斟酌2025年世界石油供应总量则将同比增多160万桶/天，达到1.046亿桶/天。非欧佩克+产油国产量的增量所有约莫130万桶/天，足以知足来岁世界新增的石油需求。

在陶文海看来，这意味着欧佩克+濒临的压力日益加重，需要严慎作念好产量解决，以确保在撑捏油价和保捏市集份额之间获取均衡。洽商到现在市集的举座需求疲弱，斟酌来岁欧佩克+将大要率接续推迟产量规复策画。

油价核心或轰动回落

在供应和需求双重压力下，市集对油价出路举座偏悲不雅。

Onyx Commodities石油斟酌和分析垄断Harry Tchilingurian示意，欧佩克推迟“增产”为我方争取了一些期间，但若是需求出路进一步恶化，那么减产带来的撑捏将缓缓减弱，油价可能会跌至60好意思元/桶独揽。

高盛则指示，若是特朗普施行其所提倡的关税战术，或者欧佩克+在来岁之前增多原油产量，到2026年底，布伦特原油价钱可能跌至略高于每桶60好意思元的水平。中期石油价钱可能倾向于下行，因为闲置产能偏高，而况粗浅的关税可能会毁伤需求。

此外，特朗普减轻监管和支捏化石燃料的态度可能令石油产量增多，更多的供应可能会给油价带来进一步的下行风险。在竞选本事，特朗普一再首肯通过提升好意思国石油产量来降粗劣源价钱。现在，好意思国的石油产量如故处在历史最高水平，8月份达到每天1340万桶，创下新的月度记载。

利好层面，高盛示意，若是伊朗的石油供应在更严格的制裁下下跌，到2025年中期，布伦特原油价钱可能会升至83好意思元/桶。来岁世界原油需求增长将回升，包括好意思国和中国，中国政府最近出台的一揽子增量战术斟酌将提振破钞者信心。

从持久来看，李捷斟酌原油需求增速将徐徐放缓，欧佩克+增产的空间也将被捏续压缩。而在需求莫得昭着增量的情况下，一朝欧佩克+开动增产，即便增产如故提前向市集预报，也可能对油价形成打击。畴昔欧佩克+增产的主要契机来自于好意思国新政府对伊朗原油出口施行更为严格的制裁，欧佩克+来填补伊朗的供应缺口。

瞻望畴昔，李捷对记者示意，2025年原油市集存在累库压力，油价核心轰动回落，相对而言，一季度的库存压力最小。特朗普政府的产业战术对油价的影响或相对有限，更多关怀酬酢层面。沙特对油价诉求仍然浓烈，互助好意思国大幅增产打压油价可能性不大。八个欧佩克+成员国的增产可能会在好意思国强化对伊朗能源行业的制裁力度后开动。来岁油价或前高后低，下方仍有撑捏买球下单平台，但低点可能会低于2024年。